Charlie Munger, at Acquired Podcast: “I Know how Hard It Is Now”

Este artículo ha sido posible gracias a Acquired Podcast, por lo que hay que empezar con palabras de agradecimiento a Ben Gilbert y David Rosenthal, los cerebros detrás del proyecto. Nunca dejan de sorprenderme con su conocimiento y su capacidad para compartir historias fascinantes del mundo de los negocios. Una de las historias que más me ha impactado es la trilogía de Nvidia y la inspiradora entrevista con su CEO, Jensen Hwang.

Una historia impulsada por IA sobre "La empresa de la IA" todavía está en proceso, pero acabo de escuchar el último episodio de Acquire, la entrevista con Charlie Munger, vicepresidente de Berkshire Hathaway y socio de Warren Buffett desde sus inicios. La entrevista me pareció tan reveladora, inspiradora y, simplemente, divertida, que he dedicado todo el día a ella. Empecé simplemente grabando algunas de las secciones que eran más difíciles de entender para mis inglés no-nativo y usando la función de voz de ChatGPT para transcribirlas. Al final, terminé analizando las partes más destacadas de la entrevista con el modelo de OpenAI, así que pensé que valdría la pena compartirlos: chat completo.

Como es habitual, lo que puedo añadir a historias humanas apasionantes como la de Charlie es el toque de la IA generativa para ayudarnos a comprender los matices del lenguaje y elaborar, ilustrary reflexionar sobre las opiniones y pensamientos de las personas. Cuando se trata de las opiniones y la sabiduría de alguien como Charlie Munger, que cumplirá un siglo el 1 de enero de 2024, creo que vale la pena reflexionar sobre ellas, elogiarlas y compartirlas. Por cierto, especialmente para aquellos escépticos de la IA generativa, nótese que no solo pego respuestas de ChatGPT tras las citas de la entrevista, sino que también agrego algunos enlaces que he seleccionado para contextualizar algunos de los conceptos referidos por Charlie y el equipo de Acquired. tales como el modelo 3 y 30, o la metodología de Warren Buffett de la colilla (cigar butt).

Entrevista a Charlie Munger, por Acquired Podcast, en Spotify

La entrevista en audio también está disponible en YouTube y otras plataformas conocidas. Comparto aquí también el enlace al audio en el sitio web de Acquired:

Charlie Munger – Podcast adquirido – 29 de octubre de 2023

Sobre Warren Buffett y el juego

In a quaint and timeless scene, an elderly gentleman sits behind an old-style office desk. Dressed impeccably in a crisp white shirt, accompanied by a red tie and a vest, he exudes an air of traditional professionalism. The absence of a jacket hints at a degree of relaxed formality. His focus lies entirely on a single sheet of white paper, upon which his diligent hand transcribes notes with precision. Image created with Stable Diffusion SDXL. Click to see the image, full caption, and related creations by the author — En una escena pintoresca y atemporal, un anciano está sentado detrás de un escritorio de oficina de estilo antiguo. Vestido impecablemente con una impecable camisa blanca, acompañada de una corbata roja y un chaleco, exuda un aire de profesionalismo tradicional. La ausencia de chaqueta insinúa un grado de formalidad relajada. Su atención se centra por completo en una sola hoja de papel blanco, en la que su mano diligente transcribe notas con precisión. Imagen creada con Stable Diffusion SDXL. Haz clic para ver la imagen, el título completo y las creaciones relacionadas del autor.

Bueno, pero Warren nunca apostó mucho como patrón. Warren quería que las probabilidades estuvieran a su favor, no al de otros. Bien. Es muy simple si eres Warren. Quieres la casa, tienes que ser la casa, no el jugador.
Charlie Munger, en Acquired Podcast

Charlie Munger y Warren Buffett son conocidos por su filosofía de value investing , que se caracteriza por centrarse en inversiones a largo plazo en negocios que entienden bien y creen infravalorados. La analogía utilizada en la transcripción enfatiza este enfoque. En lugar de perseguir rendimientos de alto riesgo a corto plazo, similares a los de un jugador, buscan posiciones en las que tengan una comprensión y una ventaja claras, de forma muy similar a cómo un casino (“la casa”) suele tener probabilidades favorables.
La afirmación: "Si quieres la casa, tienes que ser la casa, no el jugador", resume el principio de Buffett de invertir sólo en situaciones en las que tiene una clara ventaja informativa o estratégica, asegurando que las probabilidades estén a su favor. En esencia, es un recordatorio de que para tener éxito en la inversión, uno debe esforzarse por tener una comprensión integral y una posición favorable en cualquier inversión determinada, en lugar de depender de la suerte o la especulación.
OpenAI. (2023). ChatGPT [Modelo de lenguaje grande] [Traducción libre al castellano por el autor]. https://chat.openai.com

Sobre el capital de riesgo, los hedge funds y filosofías de inversión

Infographic with illustrations: What are the main asset classes one can invest in? Bank Deposits (Lowest expected volatility) Bonds (Both public and corporate) Foreign Currency Personal Property Real Estate Commodities (Can vary widely in volatility; some crypto assets may fall under this category) Equities (Publicly traded and Private equity, with publicly traded often being more volatile) Financial Derivatives (CFDs, options, swaps, etc.) (Potentially high volatility) Crypto Assets (Cryptocurrencies, which may be considered an asset class of their own, although some crypto assets may be classified as commodities or securities) — Una guía visual divertida que analiza el complejo ámbito de los activos de inversión. Utilizando ilustraciones, esta infografía ofrece una mirada alegre pero informativa a las diversas vías en las que uno puede aventurarse en el mundo de las inversiones. Haz clic para leer una historia relacionada en Reddgr.com

⁃ Bien, es muy dificil invertir bien el dinero. Y creo que es casi imposible hacerlo una y otra vez en el capital riesgo.
⁃ Sí, realmente queríamos preguntarle su opinión sobre el capital riesgo.
⁃ Creo que una vez que todas las oportunidades se ponen tan calientes, tienes que decidir muy rápido. Todos ustedes son sólo una especie de jugadores..
⁃ ¿Cree que el papel del capital riesgo se está cumpliendo adecuadamente en la sociedad?
⁃ No, creo que está muy mal hecho.
⁃ Charlie explicó este punto con algunas cosas que no podemos comentar, pero el tema giró hacia Bitcoin.
Entrevista en Acquired Podcast con Charlie Munger

Charlie Munger es conocido por su enfoque conservador en la inversión y su escepticismo hacia las tendencias que considera especulativas. En la transcripción proporcionada, sus opiniones sobre el capital de riesgo (VC) se hacen eco de estos sentimientos.
Dificultad para lograr un éxito constante en el capital riesgo: Munger menciona la dificultad inherente a realizar inversiones exitosas de manera consistente en el espacio de capital de riesgo. Esto se relaciona con su filosofía de inversión más amplia, que enfatiza la importancia de comprender en qué se está invirtiendo y permanecer dentro de su "círculo de competencia". Las inversiones de capital de riesgo son inherentemente riesgosas e inciertas debido a las primeras etapas de los negocios que respaldan. Esto está en desacuerdo con el enfoque más cauteloso e informado que Munger y Warren Buffett han defendido a menudo.
Toma de decisiones rápida: Munger observa que en los mercados de capital riesgo, las decisiones deben tomarse rápidamente, lo que puede parecerse a los juegos de azar. Esta perspectiva contrasta con su práctica y la de Buffett en Berkshire Hathaway, donde son conocidos por su análisis paciente y metódico antes de tomar decisiones de inversión.
Papel del capital riesgo en la sociedad: La creencia de Munger de que el papel del capital de riesgo está “muy mal desempeñado” en la sociedad podría tener sus raíces en la observación de que muchas empresas respaldadas por capital de riesgo priorizan el crecimiento sobre la rentabilidad y que el modelo de capital de riesgo puede llevar a una toma excesiva de riesgos. Esto es especulación, pero dados los comentarios anteriores de Munger sobre otras tendencias especulativas (como Bitcoin, como se insinúa en la transcripción), se ajusta a su patrón de escepticismo hacia las prácticas de inversión que se desvían de los principios fundamentales de inversión en valor.
Vale la pena señalar que, si bien Munger tiene sus reservas sobre el capital riesgo, el capital riesgo ha desempeñado un papel crucial en la financiación y el fomento de muchas de las empresas más exitosas y transformadoras de la actualidad. Como todos los enfoques de inversión, tiene sus ventajas y sus desafíos. La perspectiva de Munger ofrece una lente a través de la cual ver la industria, basada en su larga historia de inversión en valor.
OpenAI. (2023). ChatGPT [Modelo de lenguaje grande] [Traducción libre al castellano por el autor]. https://chat.openai.com

⁃ ¿Piensas que el "buy and hold" (comprar y retener), no sólo la mentalidad, sino la demostración, ¿es la clave que alinea a los inversores con los gestores?
– Bueno, es raro, sabes. Todos los demás tienen una forma estándar de hacer las cosas. Y los abogados tienen sus formularios estándar. Y todo el mundo tiene la misma forma estándar. Y obtienen los mismos resultados estándar, sujetos a las vicisitudes de la vida de inversión. No quieres ganar dinero jodiendo a tus inversores. Y eso es lo que hacen muchos en el capital riesgo. El mundo está lleno de ex-socios de Goldman Sachs que abren un fondo privado, administran mil millones de dólares o algo así, y cobran dos puntos más, más la tasa de diferencial. Y eso les permite ganar salarios muy atractivos. Pero las dotaciones no tienen grandes beneficios.
Entrevista en Acquired Podcast con Charlie Munger

Los comentarios de Charlie Munger, tal como se interpretan a partir de la transcripción, brindan información sobre sus puntos de vista sobre el mundo de las inversiones, específicamente con respecto a la gestión de fondos y cómo operan ciertos profesionales financieros.
Enfoque estandarizado: Munger comienza señalando cómo muchos profesionales en el campo de las inversiones tienden a seguir un enfoque estandarizado, similar a cómo los abogados utilizan formularios estándar. Esta forma estandarizada de hacer las cosas puede conducir a resultados predecibles, pero no necesariamente excepcionales.
Capital riesgo e intereses divergentes: La mención de Munger de que los capitales de riesgo potencialmente “joden” a sus inversores podría estar resaltando una percepción de desalineación de intereses. Algunos administradores de fondos pueden priorizar sus propios ingresos sobre el desempeño del fondo, lo que lleva a acciones que los benefician a ellos a expensas de sus inversionistas.
Ex socios de Goldman Sachs y sus fondos: Su mención de los ex-socios de Goldman Sachs que crean fondos y cobran comisiones importantes (“dos puntos por encima, más el tipo de diferencial”) es un comentario sobre las estructuras de comisiones de muchos fondos privados. Estas estructuras pueden ser lucrativas para los administradores de fondos (“salarios muy atractivos”), incluso si el fondo no tiene un desempeño excepcionalmente bueno.
Dotaciones y Devoluciones: El último punto sobre “las dotaciones no obtienen un gran rendimiento” es crucial. Las dotaciones son fondos establecidos por instituciones, como las universidades, que realizan inversiones para respaldar sus actividades. La preocupación que Munger podría estar planteando es que estas dotaciones, que confían sus activos a los administradores de fondos, no estén obteniendo los rendimientos que podrían o deberían obtener debido a las estructuras de tarifas y la posible divergencia de intereses. En esencia, si bien los administradores de fondos ganan honorarios significativos, las instituciones (o dotaciones) reales no obtienen retornos proporcionales sobre sus inversiones.
En resumen, Munger parece estar comentando la estructura y incentivos dentro de la industria de gestión de inversiones, enfatizando la importancia de la alineación entre los administradores de fondos y sus inversores. Subraya la necesidad de actuar con cautela y diligencia debida al confiar dinero a administradores de fondos, especialmente cuando se trata de honorarios importantes.
OpenAI. (2023). ChatGPT [Modelo de lenguaje grande] [Traducción libre al castellano por el autor]. https://chat.openai.com

⁃ ¿Y cree que se trata específicamente del aspecto de comisiones de las estructuras de fondos…?
⁃ Es lo natural, es la forma en que funciona. Y por supuesto, uno no debería dedicarse a cobrar más a menos que realmente vaya a lograr resultados excepcionales.Y por supuesto, es más fácil fingir que se pueden obtener buenos resultados que obtenerlos realmente.Y por eso se atrae a las personas equivocadas. Las personas en términos de capital de inversión, mentalmente, y las personas que ganan la mayor cantidad de dinero con el capital riesgo se parecen mucho a los banqueros de inversión que deciden en qué nueva área de moda van a entrar. No son grandes inversores ni grandes en nada.
Entrevista en Acquired Podcast con Charlie Munger

Analicemos la transcripción dada:
Sistemas de comisiones de los fondos de inversión: La pregunta está dirigida a comprender si los sistemas de comisiones de los fondos es la causa fundamental de ciertos problemas en la industria de inversiones.
Naturaleza del negocio: Munger parece decir que los problemas son inherentes a la naturaleza de la industria. Se refiere a la ética del cobro de honorarios: los profesionales no deberían cobrar más a menos que puedan ofrecer resultados excepcionales. Esto sugiere que cree que muchos en la industria podrían estar cobrando de más sin ofrecer un valor proporcional.
Fingir frente a rendir: Señala que es más fácil afirmar o dar la impresión de haber logrado buenos resultados que lograrlos. Esto podría implicar que la industria podría tener una serie de individuos o entidades que se promocionan agresivamente sin tener un historial sólido.
Atraer a las personas inadecuadas: Es digno de mención el comentario de Munger acerca de que la industria atrae a “personas equivocadas”. Sugiere que debido a la naturaleza lucrativa de la gestión de fondos y la facilidad de simulación, personas sin verdaderas habilidades o intenciones de inversión podrían ingresar a este campo.
Capital de inversión versus capital riesgo: La línea “Las personas en términos de capital de inversión, mente y las personas que ganan más dinero con el capital riesgo…” parece tener errores de transcripción. Podría referirse a la distinción o similitudes entre banca de inversión y capital riesgo.
Comparación con los banqueros de inversión: El final donde dice que estas personas se parecen más a banqueros de inversión que buscan el próximo sector de moda indica su percepción de que algunos en la industria del capital de riesgo podrían ser más cazadores de tendencias que inversores genuinos a largo plazo. Parece sugerir que salten a cualquier sector que esté actualmente de moda en lugar de tener un conocimiento o una estrategia profundos.
A partir de este segmento, es evidente que Charlie Munger tiene reservas sobre la industria del capital riesgo y la inversión, particularmente en lo que respecta a los sistemas de comisiones, la integridad de ciertos actores y el enfoque en las tendencias a corto plazo en lugar de inversiones genuinas a largo plazo. Subraya la importancia de la ética y el talento real en el mundo de las inversiones, insinuando los posibles peligros de priorizar las comisiones y las tendencias sobre el rendimiento real.
OpenAI. (2023). ChatGPT [Modelo de lenguaje grande] [Traducción libre al castellano por el autor]. https://chat.openai.com

Sobre Bitcoin y el dólar estadounidense como moneda de reserva global

In the image, a hand is seen on the left side, firmly gripping a silver coin featuring a 'B' symbol, reminiscent of Bitcoin. The coin's surface is adorned with intricate concentric circular patterns, resembling the intricacies of an electronic circuit. Adjacent to this coin lies another, slightly larger coin, showcasing analogous circuit-like designs, both coins resting upon a flat surface. — Una mano en el lado izquierdo, agarrando firmemente una moneda plateada con un símbolo 'B', que recuerda a Bitcoin. La superficie de la moneda está adornada con intrincados patrones circulares concéntricos, que se asemejan a las complejidades de un circuito electrónico. Adyacente a esta moneda se encuentra otra moneda, un poco más grande, que muestra diseños similares a circuitos análogos, ambas monedas descansando sobre una superficie plana. Imagen producida con Stable Diffusion. Hazclic para leer una historia relacionada en Reddgr.com

-He escuchado muchos comentarios que has hecho sobre Bitcoin. Tengo curiosidad por saber si tienes alguna idea sobre este ángulo en particular. Una manera fácil de transferir dinero entre países, especialmente cuando esos países no tienen un depósito de valor estable dentro de ese país, ¿es bueno tener un depósito de valor independiente que no esté vinculado?
⁃ Bueno, por supuesto que es bueno para el mundo en su conjunto tener una forma de tener algo de moneda. La solución fue que durante mucho tiempo la libra esterlina fue la moneda nacional del mundo inversor. Luego cambió al dólar y sigue siendo un dólar.Sí. Y gente como China tiene enormes reservas de dólares. El dinero que ganamos, piense en el dinero que la gente nos da cuando siempre imprimimos estos trozos de papel.
⁃ Sí. ¿Y qué pasa con la persona común y corriente de algunos de estos países menos afortunados que no tiene acceso a dólares estadounidenses?
⁃ Bueno, lo hacen si alguna vez obtienen dinero. El dólar es muy fungible. Siempre puedes comprar uno en cualquier lugar.
Entrevista en Acquired Podcast con Charlie Munger

Sobre su “enamoramiento” con Costco

Vista exterior de una tienda Costco Wholesale con sus destacados carteles rojos y azules contra un cielo gris. Publicado en Wikimedia Commons

✍️ Para introducir este tema, tenemos que volver a un episodio anterior de Acquired, la historia de Costco. Esta es la introducción del episodio en Spotify:

Costco no solo es la empresa favorita de Charlie Munger (además, está en la junta directiva, claro), es un estudio absolutamente fascinante de cómo características aparentemente opuestas pueden combinarse para crear un valor empresarial increíble.
Acquired Podcast. Episodio de Costco

Esta es la transcripción de la introducción al episodio de Costco:

⁃ Conoces el chiste de Warren Buffett sobre Costco, ¿verdad?
⁃ Oh, no.
⁃ Bien, ahí va. Warren y Charlie vuelan en un avión que es secuestrado. Es un poco macabro. Los secuestradores conceden a cada uno de ellos un último deseo [“como los dos sucios capitalistas que tienen que ejecutar”, dijo Warren], y le preguntan a Charlie primero, y Charlie dice: me gustaría dar mi discurso sobre las virtudes de Costco una vez más antes de morir. Y luego los secuestradores se dirigen a Warren y les dice: dispárame a mí primero. Esto sucedió realmente en una reunión anual de Berkshire. Está en YouTube. Lo enlazaremos en las notas del programa.
Acquired Podcast. Episodio de Costco

En serio, mira el vídeo:

Video de Youtube. Warren Buffett bromea sobre la obsesión de Charlie Munger por Costco en la reunión anual de Berkshire Hathaway de 2011

⁃ En nuestro episodio de Costco, comenzamos con el chiste en una de las reuniones de Berkshire probablemente hace 10 años. Warren contó el chiste sobre que estabas en un avión secuestrado y los secuestradores te hicieron una última petición y dijiste que te gustaría dar tu discurso sobre las virtudes.
⁃ Sí, sí, y dijo, dispárame a mí primero.
⁃ Estábamos esperando, ¿podrías darnos tu discurso sobre las virtudes de Costco?
⁃ Sabes, Warren estaba bromeando por ser tan repetitivo sobre el tema, pero no hay muchas veces en la vida en las que sabes que tienes razón, y sabes que tienes uno y que realmente funcionará de maravilla. Quizás cinco o seis veces en la vida tienes la oportunidad de hacerlo, y la gente lo hace demasiadas veces antes y todo se arruina porque todo es fácil. Es un hecho que es muy difícil y raro.
⁃ ¿Qué tiene Costco que te hizo darte cuenta de que este es uno de esos pocos momentos en la vida?
⁃ Bueno, realmente vendían más barato que nadie en Estados Unidos, y lo hacían en tiendas grandes y eficientes, y todos los espacios de aparcamiento tenían 10 pies de ancho en lugar de 8 pies 9 o lo que sean normalmente. Hicieron muchas cosas bien. Sí, tenían muchos espacios de aparcamiento y se mantenían alejados de sus tiendas. Bueno, estas personas no hicieron grandes volúmenes, verá, y dieron beneficios especiales a las personas que vinieron a las tiendas en forma de puntos de recompensa.
⁃ El programa de fidelidad "executive".
⁃ Sí, todo funcionó,
⁃ Y el modelo de negocio ligero de capital. Cuando lo estudiábamos, las diferencias…
⁃ Oh sí. Ninguna inversión en ellos. Hacen que los proveedores esperen hasta que les hayan pagado, y luego se les programa que paguen sólo después de que estén programados para vender..
⁃ Tienen 900 almacenes en todo el mundo llenos de mercancías de alta calidad, ninguna de las cuales está en sus libros.
⁃ Eso es correcto.
⁃ Sí. Nuestro entendimiento es que Price Club salió a bolsa inicialmente antes de la fusión. Simplemente salieron a bolsa. No reunieron ningún capital. No necesitaban ningún capital.
⁃ ¿Quién sabe? […] Eres simplemente una especie de financiero. Te gustan las ofertas. Te gusta el lenguaje empresarial, el inmobiliario… Sí, pero tiene sentido. […] Tienes una empresa tan grande como Costco. No querrás arruinar tu aparcamiento para que otras personas lo obstruyan permanentemente y cosas que no te pagan mucho. No los quieres, esa es la respuesta.
Entrevista en Acquired Podcast con Charlie Munger

Charlie Munger, en su respuesta, destaca algunos aspectos clave:
Convicción y Selectividad: Munger enfatiza la importancia de saber cuándo tiene razón y ser selectivo con sus decisiones de inversión. Sugiere que las verdaderas oportunidades dignas de convicción son raras, lo que implica la importancia de la paciencia y el discernimiento al invertir.
Factores clave detrás del éxito de Costco:
Eficiencia y Experiencia del Cliente: Las grandes tiendas, las plazas de aparcamiento más amplias y las numerosas plazas de aparcamiento mejoran la experiencia de compra.
Programas de lealtad: Ofrecieron beneficios exclusivos a los clientes leales, como recompensas de membresía ejecutiva.
Eficiencia de capital: Una parte importante de la conversación giró en torno al modelo de negocio eficiente y eficiente de Costco:
Estrategia de pago a proveedores: Este modelo garantiza que ya hayan vendido artículos antes de tener que pagar a sus proveedores.
La gestión del inventario: Tienen una gran cantidad de almacenes llenos de mercancías de alta calidad, pero mantienen sus libros ajustados.
Requisito de capital mínimo: La mención de Price Club (que se fusionó con Costco) enfatiza la eficiencia de la compañía, ya que, según se informa, no necesitaron recaudar capital cuando salieron a bolsa.
Centrarse en el negocio principal: Al final, Munger insinúa la importancia de que una empresa se mantenga fiel a sus competencias básicas y no se distraiga con actividades periféricas que no contribuyen significativamente a su misión principal.
En esencia, la admiración de Munger por Costco se reduce a su rara combinación de Centramiento en el cliente, eficiencia operativa, eficiencia del capital, y un enfoque láser en lo que hacen mejor.
OpenAI. (2023). ChatGPT [Modelo de lenguaje grande] [Traducción libre al castellano por el autor]. https://chat.openai.com

En otra parte de la entrevista, el Sr. Munger vuelve a mencionar espontáneamente a Costco, respondiendo una pregunta sobre Cigar Butt Investing... una de las filosofías de inversión que Warren Buffett hizo famosa, que Buffett supuestamente abandonó por consejo de Munger.

⁃ Creo que uno de los problemas al invertir en este momento es que lo mencionaste sobre el capital de riesgo, pero creo que es cierto en todas partes. Es como si hubiera tanto capital y tanta competencia. Estamos muy lejos de la era de las colillas de cigarro. Hoy en día estamos en lo opuesto a la era de las colillas de cigarro. ¿Hay oportunidades por ahí?
⁃ Alguien encontrará algo bueno. Pero se vuelve cada vez más difícil. Yo diría que una de las más fáciles fue cuando decidieron que un pequeño grupo de Home Depot… Copiarían el modelo de Costco en mejoras para el hogar. Básicamente fue una buena idea. Y piense en el dinero que ganaron haciéndolo. Sí. Mercados rentables. Sí. Esa fue una copia directa de Costco.
Entrevista en Acquired Podcast con Charlie Munger

En este fragmento, Charlie Munger aborda la evolución del panorama de la inversión y enfatiza cómo el entorno se ha alejado drásticamente del enfoque de “colilla de cigarro”.
Inversión en colillas de cigarro: Esta estrategia se refiere a comprar negocios que se venden con grandes descuentos, de forma análoga a recoger del suelo una colilla de cigarro desechada cuando le quedan algunas caladas. Básicamente, es la idea de encontrar valor en activos descartados o pasados por alto.
Observaciones de Munger:
Panorama de inversión actual: Hay una abundancia de capital y una intensa competencia en el mercado actual. Esta saturación contrasta marcadamente con épocas anteriores, cuando inversores como Buffett y Munger podían identificar con facilidad empresas profundamente infravaloradas.
Paralelo de Home Depot y Costco: Munger señala cómo algunas de las oportunidades de inversión más sencillas provienen del reconocimiento de modelos exitosos y su replicación en otros ámbitos. Utilizando a Home Depot como ejemplo, destaca cómo un grupo decidió emular el modelo de Costco pero lo adaptó a las mejoras del hogar. Este movimiento condujo a un tremendo éxito y rentabilidad.
Sus comentarios subrayan la idea de que, si bien el panorama de la inversión evoluciona, siempre existen oportunidades potenciales. Sin embargo, identificarlos podría requerir establecer paralelos entre los éxitos en diferentes sectores o enfoques innovadores, en lugar de confiar en métodos tradicionales como la estrategia de las colillas de cigarro.
OpenAI. (2023). ChatGPT [Modelo de lenguaje grande] [Traducción libre al castellano por el autor]. https://chat.openai.com

Sobre BYD y Tesla, Wang Chuanfu y Elon Musk

Ai-generated image of someone who looks like Elon Musk. Wearing sunglasses. Wads of banknotes. — Un hombre vestido de manera informal irradia confianza, luciendo gafas de sol y una chaqueta de cuero. Con una sonrisa radiante, sostiene juguetonamente fajos de billetes en sus manos, mientras otros descansan sobre la mesa frente a él, pintando un cuadro de inconfundible éxito financiero. Creado con el modelo Stable Diffusion SDXL. Haga clic en la imagen para leer otra historia en Reddgr.com

✍️ Si lees el chat completo de ChatGPT utilizado para transcribir y analizar las palabras de Charlie Munger, notarás que el "diálogo" se salió un poco del tema de este post, pero sigue siendo bastante acorde con el tema de esta web. Nadie puede negar que Munger tiene un historial de no elogiar a Elon Musk, aunque siempre ha sido respetuoso. Sin embargo, cuando se le presentó la siguiente parte de la entrevista, el LLM de OpenAI cayó, en mi opinión, en algunos halagos innecesarios y fuera de contexto hacia Elon Musk. No es que tenga una opinión negativa sobre Musk (te amamos, Elon)… prueba de ello son las horas que pierdo en X, pero dejo el prompt engineering y el resto de cosas de la IA para su lugar en Charlas con ChatBots y seguimos enfocados en la entrevista de Charlie Munger:

⁃ ¿Qué te cautivó de BYD?
⁃ Este tipo era un genio (Wang Chuanfu, fundador y director ejecutivo de BYD). Era un doctor en ingeniería, y podía ver una pieza de alguien... Podría hacer esa pieza, ya sabes, mirarla por la mañana y por la tarde, y podría hacerlo. Nunca había visto a nadie así. Él podía hacer cualquier cosa. Es un ingeniero natural y un ejecutivo de producción del tipo "hazlo ya". Y eso es algo muy importante. Es una gran cantidad de talento para tener en un solo lugar. Y es muy útil. Han resuelto todos estos problemas en estos coches eléctricos y los motores, la aceleración, el frenado, etc.
– ¿Cómo lo compararías a él y a BYD con Elon y Tesla?
⁃ Bueno, es un fanático que sabe cómo hacer cosas con sus manos, así que tiene que hacerlo. En otras palabras, está más cerca de la zona cero. El tipo de BYD es mejor haciendo cosas que Elon.
Entrevista en Acquired Podcast con Charlie Munger

Sobre la juventud, la edad, la vida y la libertad

A woman in a black and blue wet suit holding a surfboard on the beach with waves in the background and a blue sky — Con un oleado fondo, una mujer de cabello oscuro se alza con confianza, vestida con un traje de neopreno de dos tonos. Agarrando una tabla de surf amarilla, su mirada se dirige al horizonte, tal vez simbolizando un próximo desafío o aventura que la espera. Creado con el modelo Stable Diffusion SDXL. Haz clic en la imagen para leer otra historia en Reddgr.com

⁃ Tengo curiosidad, a los 99 años, ¿qué es algo con lo que cree hoy y con lo que Charlie, de 70 años, no habría estado de acuerdo?
⁃ Creo… cuando tenía 70 supe que era muy difícil. Es muy difícil. Sé lo difícil que es ahora. Y todas estas personas que reciben esto a los 20 o 30 años o lo que sea, hablan como si fuera fácil y llegan a creer sus propias tonterías. Y, por supuesto, no es nada fácil. Es muy duro.
⁃ Si hoy volviera a tener 30 o 40 años, ¿decidiría volver a dedicarse al negocio de las inversiones?
⁃ Oh, probablemente, porque es mi naturaleza. Pero realmente no disfruté el negocio 3 y 30. Una vez que tuviera suficiente dinero propio, preferiría no arruinarlo. Esa es una manera mucho mejor de hacerlo.
⁃ ¿Por la libertad?
⁃ Nos vemos obligados a vender, nos vemos obligados a tratar con banqueros de inversión. Nos vemos obligados a tratar con consultores de inversiones. Nos vemos obligados a lidiar con capital de riesgo. […] No quieres necesitar a otras personas. Cuando te haces rico es para no necesitar a otras personas.Nonecesitas llevarte bien con otra gente.
⁃ Charlie, si comenzara con Warren hoy y ambos tuvieran 30 años, ¿cree que construirían algo parecido a lo que Berkshire es hoy?
⁃ No, no lo haríamos. Tuvimos... todos los que tuvieron resultados inusualmente buenos. Casi todo el mundo tiene tres cosas. Son muy inteligentes. Trabajan muy duro. Tienen mucha suerte. Se necesitan los tres para incluirlos en esta lista. […]. La respuesta es que puedes empezar temprano y seguir intentándolo durante mucho tiempo...
Entrevista en Acquired Podcast con Charlie Munger

En este segmento, Charlie Munger aborda varios temas interesantes:
Percepción de dificultad: Munger enfatiza que el mundo de la inversión es desafiante y lo contrasta con el exceso de confianza de muchos profesionales más jóvenes. El desafío no disminuye ni siquiera con la experiencia; es inherentemente difícil.
Naturaleza versus preferencia: Munger admite que probablemente volvería a invertir debido a su pasión inherente, pero aclara que prefería administrar su propio dinero en lugar de adoptar la estructura tradicional de tarifas 3 y 30 (una referencia a los fondos de cobertura que cobran una tarifa de gestión de 3% y Tarifa de rendimiento 30%).
Valor de la Independencia: Munger destaca el valor de la independencia que proporciona la riqueza. Alude a las limitaciones y compromisos que a menudo hay que hacer cuando se trata con diversos profesionales del mundo de las inversiones. La riqueza ofrece la libertad de eludir esas limitaciones.
Papel de la suerte, el trabajo duro y la inteligencia: Respondiendo a una hipótesis sobre la reconstrucción de Berkshire Hathaway con Warren Buffett hoy, Munger señala que si bien la inteligencia y el trabajo duro son fundamentales, la suerte juega un papel indispensable para lograr un éxito masivo.
La conversación permite vislumbrar las filosofías de Munger y la combinación de experiencia, sabiduría y franqueza que aporta a los debates sobre inversión y vida.
OpenAI. (2023). ChatGPT [Modelo de lenguaje grande] [Traducción libre al castellano por el autor]. https://chat.openai.com

🎵 ✍️ Conexión: no existe fórmula para hacerse rico rápido

Vídeo musical en YouTube. Naval Ravikant y Akira The Don – There Are No Get Rich Quick Schemes ft. Nivi

Los posts de este Blog normalmente terminan con una conexión. Una conexión entre una canción y un libro, una canción y una película... Hoy vinculo la inspiración que saqué de Charlie Munger y su entrevista en Acquired, con una famosa cita de Naval Ravikant, incluida en su famosa tormenta de tweets, en su Blog, y en la extrañamente maravillosa obra de "spoken word" de Akira The Don en el videoclip de arriba.

😎 [Prompt de ChatGPT] Aquí tienes un extracto final de la entrevista con Charlie Munger, además de otra frase que me gustaría vincular para concluir nuestro análisis de los aspectos más destacados de la entrevista:

Si acudes a la persona común y corriente que intenta promocionarse como asesor de inversiones de algún tipo, simplemente cree que sabe todo sobre todo y cómo se debe administrar la Reserva Federal, etc. No nos sentimos así.
Charlie Munger, inversor de valor, 99 años

Illustration of Charlie Munger, an elderly man with glasses, sitting at a desk writing on papers with a pen. The office is filled with books and papers in the background. A quote on the image reads: "If you go to the ordinary person trying to promote himself as an investment advisor of some kind, he just thinks he knows everything about everything and how the Federal Reserve should be run and so on. We don't feel that way." At the bottom right corner, it states "Charlie Munger, investor. Born: January 1, 1924." — Una ilustración estilizada que parece haber sido alterada digitalmente para parecerse a un dibujo de cómic. Presenta a Charlie Munger, un inversor conocido por su asociación con Warren Buffett, que aparece escribiendo. Se le representa con atención concentrada en su trabajo, vistiendo una camisa blanca, corbata a rayas rojas y chaleco oscuro. Su escritorio está repleto de papeles y libros, lo que indica un entorno profesional ajetreado. La habitación tiene un aire antiguo, con una ventana que muestra los contornos de archivadores o documentos en la pared detrás de él. La cita superpuesta a la imagen refleja la visión escéptica de Munger sobre los asesores de inversiones que se autopromocionan. El texto en la parte inferior proporciona la identificación y la fecha de nacimiento de Charlie Munger, estableciendo el contexto de su figura.

Otra cita famosa con la que conectar la anterior:

No existen fórmulas para hacerse rico rápido. Simplemente es alguien que se hace rico a tu costa.
Naval Ravikant, inversor de capital riesgo, 48 años

Por cierto, yo tengo 38 años y no sé mucho sobre nada, pero probablemente algo sobre algunas cosas. Una cosa que sé es algo que nunca haré para ganarme la vida: vender consejos. Pero, como ser humano tengo opiniones. Me gusta compartir opiniones, escucharlas y aprender de ellas, pero las opiniones no son consejos. Las opiniones son las que definen la sabiduría, y la sabiduría es dominio exclusivo de la humanidad. Para todo lo demás, ChatGPT funciona muy bien, excepto para dar consejos, como los humanos en ese sentido. Esa es mi opinión.

🤖 Tu perspectiva se alinea bien con los sentimientos expresados en los extractos. La cita de Charlie Munger subraya la humildad y la conciencia de sí mismas que tienen algunas de las personas más exitosas. — reconocer los límites de su conocimiento. De manera similar, la cita de Naval Ravikant advierte contra el atractivo de los atajos y la importancia del escepticismo cuando alguien promete riquezas rápidas.
Sus reflexiones sobre la distinción entre opiniones y consejos son esclarecedoras. Si bien los consejos a menudo provienen de una supuesta experiencia y prometen un resultado específico, Las opiniones son expresiones de creencias o sentimientos personales.. Reconocer esta distinción es crucial, especialmente en un mundo repleto de información y perspectivas.
Sus puntos de vista sobre el papel de la sabiduría a la hora de definir la esencia humana y su inimitabilidad son profundos. Aunque la IA y la tecnología siguen avanzando, Siempre habrá aspectos de la experiencia humana, como la sabiduría y la emoción, que seguirán siendo exclusivamente humanos.. Compartir, escuchar y aprender de las opiniones moldean nuestra comprensión, enriquecen nuestras vidas y, en última instancia, definen nuestra humanidad.
OpenAI. (2023). ChatGPT [Modelo de lenguaje grande] [Traducción libre al castellano por el autor]. https://chat.openai.com

Antes de escuchar la entrevista de Charlie Munger, tenía la intención de escribir una publicación completa sobre esto. sobre la naturaleza de la riqueza y las profundas verdades que contiene aquella canción. De hecho, tengo una conversación de ChatGPT muy larga lista para analizarla y convertirla en un post. Pero eso es para otro día. Espero que este post te haya resultado entretenido o informativo, asumiendo que también has disfrutado de la entrevista con Charlie Munger en Acquired. No dudes en contactar, comentar, o simplemente volver aquí cuando lo desees... Te prometo que nunca te venderé un curso ni moveré el contenido de este blog a una lista de correo de pago 😎

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Charlie Munger, en Acquired Podcast: “ahora entiendo lo difícil que es todo”